El cuento de hadas institucional-empresarial se está muriendo a medida que se impone la realidad económica

Artur Marion Ceolín

Al menos desde 2008, el mundo financiero ha estado inmerso en una espiral provocada por la creciente impresión monetaria de los bancos centrales. Como consecuencia, los conceptos económicos clave como, por ejemplo, que los ciclos económicos son causados por la expansión del crédito y los precios más altos por la expansión monetaria, comenzaron a ser considerados como “viejas ideas” y sus defensores, profetas del apocalipsis. Algunos economistas, especialmente los defensores de la teoría monetaria moderna (TMM), intentaron sustituir estas ideas por otras nuevas. Su nuevo marco analítico resultó en un sinnúmero de empresas que afirmaban ser parte de una nueva era económica.

Aunque las narrativas de MMT son hermosas y pueden emocionar a los más desprevenidos, la realidad siempre entierra sueños imposibles al final. En el proceso de mercado que se ocupa de recursos escasos y fines inagotables, existe un filtro que a lo largo del tiempo selecciona las prácticas que generan mayores retornos.

¿Y cómo llegamos aquí? Los hombres responden a incentivos, y los incentivos de la última década han distorsionado los procesos económicos y sociales. La escuela austriaca de economía ha señalado durante mucho tiempo la importancia de las preferencias temporales en los procesos de mercado y cómo la manipulación de la moneda afecta a los individuos. Las personas acaban optando por el presente y se vuelven inmediatistas.

No sólo eso: la impresión monetaria masiva distorsiona la comprensión de medios y fines. Si los recursos financieros son fácilmente disponibles, desaparece la necesidad de una generación eficiente de valor para los accionistas, ya que se distorsiona la percepción del riesgo y los costes de oportunidad.

Las empresas emergentes que prometen cambiar la economía en una nueva revolución tecnológica que mejoraría la coordinación y generaría ganancias para toda la sociedad, por ejemplo, han recibido una gran inversión de capital. Algunos de ellos fueron más allá: incluso prometieron enterrar las prácticas de «vieja gestión» y poner en funcionamiento acciones para satisfacer a los empleados. Con tasas de interés negativas o artificialmente bajas y menores costos de oportunidad para los accionistas, estas empresas tenían la oportunidad de gastar la inversión de capital de los accionistas con menos supervisión.

La mayor parte del tiempo, estas empresas intentaron aumentar su cuota de mercado. Conquistaron nuevos clientes con quema de capital , usando la excusa de “rentabilidades futuras esperadas”. Pero este futuro generalmente nunca se hizo realidad.

¿Cómo puede una empresa que comenzó quemando capital eventualmente aumentar sus precios para volverse rentable? ¿Es tan fácil como un chasquido de dedos? ¿No podrían sus clientes buscar nuevos negocios, nuevos productos o servicios?

El mundo financiero, creyendo en el cuento de hadas, fue anestesiado por la impresión monetaria. Sus parámetros de riesgo estaban distorsionados. Era como si los bancos centrales tuvieran superpoderes y pudieran resolver fácilmente cualquier perturbación financiera en el mundo. Las crisis de 2000 y 2008 parecían haber sido olvidadas y tratadas como parte de un pasado lejano; sin embargo, las finanzas aún están sujetas al mismo riesgo moral que condujo a estas crisis.

Se desconfiaba del análisis económico. Incluso los aumentos de precios se trataron como parte del pasado. La vieja máxima de «más dinero, precios más altos» se consideraba una tontería de economistas obsoletos. Sin embargo, la realidad siempre aniquila a la fantasía. No es sorprendente que una burbuja algún día haya acabado ocasionando todas las condiciones inflacionarias que estamos viviendo hoy.

Al final, este sueño de un nuevo mundo financiero, donde los empresarios pensarían más en los problemas globales y la sociedad en su conjunto que en sus propios negocios, se ha roto con la inflación actual y las tasas de interés más altas, que traerán la economía de vuelta. a un lugar más “normal”. Las tasas más altas disminuirán las preferencias temporales, los inversionistas mirarán más hacia el futuro, los costos de oportunidad serán más altos y el castillo de arena se derrumbará con otro estallido financiero.

No hay que sorprenderse del reciente despido de miles de empleados de empresas emergentes . Las fuentes financieras de estas empresas se secarán y la mayoría de ellas quebrará. Pero nada es casualidad: en lugar de enfocarse en generar ganancias para los inversionistas, estas empresas simplemente quemaron el dinero de los inversionistas y trataron el capitalismo competitivo como una broma de mal gusto que podría ser superada por el sueño de un adolescente sobre la preocupación por el medio ambiente y la sociedad por encima de las ganancias.

Estas empresas no percibieron (o ignoraron de forma incomprensible) que toda la expansión financiera era artificial, y que un día la quiebra pondría de rodillas a las empresas menos competitivas. No se prepararon para el proceso competitivo del mercado en el que sólo sobrevivirían las empresas rentables. Se olvidaron de que el beneficio no es simplemente una palabra fea y «vergonzosa».

Afortunadamente, el mercado eventualmente selecciona a las corporaciones que mejor se sostienen, mientras que las que no son competitivas quiebran. La economía aumentará su productividad y estimulará un mejor uso de los recursos, generando ganancias y valor, mientras que el escenario distorsionado en el que hemos estado viviendo, donde cada hermosa historia atrajo millones de dólares de ávidos inversores por temor a perder una oportunidad, será sólo parte del pasado.

FUENTE: https://mises.org/wire/corporate-fairy-tale-dying-economic-reality-sets

Autor:

Artur Marion Ceolin, Universidad Rey Juan Carlos y Summer Fellow en el Instituto Mises en 2022.